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理財101

點先知股票平定貴?教您睇市帳率 (PB)



上回講完市盈率PE,聽落唔難,但係大家可能都聽到有人講市帳率(Price-to-Book Ratio, PB) ,點解有咁多花臣?須知道投資世界千變萬化,深不可測,市帳率PB其實都好值得參考。

市帳率PB=股價 / 每股帳面值

簡單啲講,所謂帳面值,就係公司資產值幾多錢。公司多資產,資產值當然就大啲。如果市帳率數值細過1,代表股價低過公司帳面值,為抵買水平;但當市帳率數值大過1,代表股價貴過公司帳面值,為貴水平。例如A公司嘅股價係$15,而每股帳面值係$10,市帳率就係1.5倍,即係話市場願意以1.5倍嘅價格買入公司實際擁有嘅資產淨值理論上,記住係理論上,市帳率數字越低就越平。

市帳率PB=股價 / 每股帳面值

PE VS PB 邊個出手先啱數?

提返您先,市盈率PE = 現時股價 / 公司盈利;PE越低,股價越平。唔少專家會用市盈率分析,不過PE其實都有佢嘅限制,往往只可以與同一行業或板塊比較平;而且PE喺計算公司盈利時,往往係基於上一年業積,未必能夠反映企業最新情況 ,例如當公司業務有變動或轉型,呢個計法就未必適合。

另一方面,市帳率PB就較適合特定行業嘅分析,例如銀行股、地產股,皆因佢哋嘅賺錢能力好大程度取決於有幾多資產,好似銀行有幾多存款同貸款,地產有幾多物業土地,直接影響盈利。咁唔好彩,公司經營不善清盤,PB就可反映出公司將資產變賣後套現到幾多資金,對投資者會有參考價值。

當然,PB都有限制。例如多資本多物業,係咪代表真係好好搵?公司好賺錢好掂?其實都要睇市況,好似當銀行水浸,利率又低,唔代表銀行身家雄厚就一定賺好多;又或者地產公司擁有好多物業,但如果市況差,大把貨賣唔出,資金都一樣返唔到家鄉…

點樣判斷隻股票抵唔抵?

相信絕大部分人買股票多數都會考慮公司嘅前景,所以單睇PE或者PB嘅高低,實際上又唔代表一切。而家個個都講輕資產,有啲科技公司未必擁有好多資產,但又真係有唔少人願意大大手畀錢,公司賺緊錢之餘現金流亦唔錯。呢啲行業,就算PE再高,投資者都會笑咪咪受落。相反一啲前景未明嘅傳統行業,PB再低都好,投資者都未必敢話買就買。講到底,PE 同PB都只係衡量企業價值嘅其中兩種指標,投資嘅時候,仲需要考慮市況、行業前景、管理層等其他因素。

投資嘅時候,仲需要考慮市況、行業前景、管理層等其他因素

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